A股医药巨头: 关店297家，裁员补偿127万

2026-10-06 · techsulian.com

2026 年上半年，国内连锁药店行业进入存量竞争的关键调整阶段，头部上市企业的业绩差异进一步变得明显。作为西南地区代表企业的 一心堂 ，其发布的半年报数据表明，当期实现营业收入 84.67 亿元，较上年同期下降 5.02% ； 且关闭门店达到 297 家，而当期因门店关闭与人员优化所产生的相关支出仅为 126.93 万元。 在同一时期，国内六家头部上市连锁药

2026 年上半年，国内连锁药店行业进入存量竞争的关键调整阶段，头部上市企业的业绩差异进一步变得明显。作为西南地区代表企业的 一心堂 ，其发布的半年报数据表明，当期实现营业收入 84.67 亿元，较上年同期下降 5.02% ； 且关闭门店达到 297 家，而当期因门店关闭与人员优化所产生的相关支出仅为 126.93 万元。

在同一时期，国内六家头部上市连锁药店的业绩情况已经出现了比较明显的不同：三家达到百亿营收规模的头部公司均实现了营收与净利润的双重增长， 但是 一心堂成为六大连锁中少数出现营收负增长的企业之一，另外一家为 健之佳 。

从收入构成的角度进行分析，一心堂 5.02% 的营收下降幅度对应着约 4.47 亿元的收入减少，且主要集中在批发与中药这两个业务板块。按业务类型来看，其零售业务完成收入 64.12 亿元，同比仅下降 1.67% ，降幅相对平缓；批发业务实现收入 17.52 亿元，同比明显下滑 17.02% ，这是导致整体营收下降的主要因素。一心堂管理层在业绩交流会上曾明确解释，收入减少的核心原因在于公司主动缩减了分销代理与基层医疗配送业务，属于主动开展业务结构优化的战略决定。

产品方面的结构变化特征也同样突出：报告期内中药品类营收为 4.68 亿元，同比大幅减少 38.69% ，是所有类别中下降幅度最大的部分；中西成药收入 66.10 亿元，同比小幅下降 1.17% ，基本保持了核心业务的稳定状态；医疗器械及计生消毒用品收入 5.56 亿元，同比下降 4.78% 。随着非核心业务规模的缩小，核心产品中西成药的营收比重从上年的 75.03% 上升到 78.07% ，整体品类集中程度有所提升。

在经营状况的层面，一心堂当期经营活动现金流净额为 12.49 亿元，同比增长 38.03% 。这一数值所反映的情况是公司在销售回款增加、采购付款减少方面的变化，且上游供应商的付款周期被拉长，下游终端的回款速度也随之加快。

门店方面的调整强度也同样处在行业中较高的水平：上半年一心堂新开门店 116 家，搬迁 59 家， 关闭 297 家，期末门店总数降至 10872 家，较年初净减少 240 家。其中四川省因关闭 101 家门店，成为全国范围内关店数量最多的区域。

而老百姓与 大参林 （维权） 这两家则是依靠加盟和并购的方式，比较大幅度地把缺口补了回来，其中大参林净增加 968 家排在首位，老百姓净增加 202 家。且老百姓关闭的门店全部都集中在直营网点这一块。

根据半年报所披露出来的数据 ， 在一心堂这边，当期因为门店关闭以及人员优化所产生的相关支出只有 126.93 万元，对应着 297 家关闭的门店，平均下来单店辞退补偿大约是 4273 元， 如果按照单店优化 2 名员工来估算的话，人均辞退补偿约 2137 元 ，并没有出现行业里常见的大规模 N+1 赔付的情形，整体人员调整的成本被控制在了极低的水平。

器械之家 认为 ，在行业整体进入存量出清的阶段的时候，一心堂选择通过主动收缩非核心业务、关停低效门店的做法，来换取盈利质量的修复，对于其后续区域结构优化的成效、以及核心零售业务增长韧性的问题，仍将会是影响它后续业绩走向的主要变量。